【中国阀门网】      ９月初，当大盘在１６３０-１６５０点一线反复盘旋、千七大关犹如铜墙铁壁、久攻不克时，证监会副主席屠光绍语出惊人："过去证监会管指数，现在不管了，今后也不再管"，遂激发市场做多热情，一举攻克千七，直奔千八。

       为何管理层以往十几年一直用政策和舆论干预指数上涨，每年大盘的头部都是"政策顶"，而现今却不管了呢？

       首先是为股改后大股东利益着想。由于以往大股东的股权不能流通，其市值和业绩考核仅与净资产挂钩，而与股价没有关系。随着指数上涨股价升至高位，仅让市场中的主力、庄家和中小投资者获利，大股东却无利可图，只能靠占款、掏空上市公司为自己谋利，或通过配股增发来提升净资产获利。但是股改后，情况发生了根本性变化，大股东也获得了逐年的流通权，其市值和业绩考核改为与股价挂钩。这就需要指数带动节节上涨，既可让到解禁期的"小非"卖个好价钱，又可让大股东的国有资产大幅增值，还可让股权大股东代表的政绩业绩快速显现，获得荣誉和奖励。今年中报业绩由原先普遍预期的下降，突然变成增长２０％，便是大股东注入优质资产和利润，希望指数上涨的例证。

       其次，是为工行和其他大型蓝筹股上市创造条件。以往管理层包括一些经济学家有一个错误观念，即低指数时泡沫少，有利于扩容，新股对市场的冲击比较小。所以从１９９９年－２００５年１７００点成了铁顶，市场没有上行的机会，就只能选择往下做空。岂知，当跌破１３００点之后，扩容几度被迫停止，上证指数竟跌破了千点。现在管理层终于认识到，高指数是国民经济晴雨表的象征，有利于重振投资者信心，有利于市场活跃繁荣，有利于扩容进行。例如６月份连拉１１阳，才确保了中行发行上市。又如，在千七以下，工行发行价拟定２．７０元，规模还瘦身３０％，而临近千八时，工行发行价便升为３．０８元。为使全球最大ＩＰＯ的工行发行和上市成功，只有将中行等大盘股打上去，让指数超越千八才有可能。再加上大盘股上市首日即计入指数，今后工行、中行、中石化及其他大盘新股，将不断带动上证指数节节上扬，管理层想管指数也管不了。正因为此，国庆长假后首日新华社便发评论，称"只有市场的繁荣才有利于大盘股扩容"，与５月１５００多点先后发两篇打压股市文章的基调截然不同。

       第三，是重新认识了中国股市内在投资价值所作的明智之举。这些年来，有一些人总是拉"洋大旗"作虎皮，用美国股市３０只样本股１８倍市盈率和香港股市３３只样本股１５倍市盈率作标尺，不与上证５０指数市盈率作比较，偏偏与上证综指和深综指１４００多只股票的平均市盈率作比较，得出"中国股市估值过高"、"泡沫太多"，"跌到１０００点才干净"的荒唐结论，以至于被ＱＦＩＩ们在１０００－１３００点抄了中国股市的大底。实际情况如何呢？以１０月９日１７８５点收盘指数为基准，上证综指的平均市盈率是２１．０８倍，上证１８０平均市盈率是１８．４倍，远低于２００４年４月７日１７８３点"国九条"顶部时的４３．１１倍(见１０月１０日上证报Ａ１０版头条证券报道)，还不包括５年上市公司业绩还将增长的因素，也比美国、欧洲、日本股市的平均市盈率低得多。可见当前中国股市是当今世界最有投资价值的股市，目前的指数根本不用管。

        第四，吹响了多头向历史高点进军的号角。记得今年４月初１３００点时，某"首席经济学家"曾在各报刊上向管理层大声疾呼："１３００点是估值极限，再往上涨就是泡沫"。但屠光绍在１６００多点竟然讲"不再管指数"，显然是对大盘作了跨度分析的。十多年中国股市大箱体的顶部均在１７００－１８００点，离２２４５点历史高点有４５０点的巨大空间，经５年跌市，这一区域套牢筹码已经稀少。只要有效突破千七、千八，那么，明年，借助于人民币升值、新会计准则的资产重估、经济高增长、大盘股成批上市、上市公司业绩上升，中国股市就有突破２０００点甚至创历史新高的可能，从而展现股改后的中国资本市场彻底告别熊市，进入全新的发展时期。这可能是管理层不管指数所隐喻的前瞻性含义。

(来源：中国金融界网/四川金融投资报)