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【中国阀门网】 共同基金（mutual funds）：即把众多分散投资者的钱集中起来由富有经验的投资专家（如基金管理人）进行专业化投资、管理和运作，是一种利益分享、风险共担的投资方式。在经济发达国家，共同基金已经成为证券市场的一种主要融资工具，为社会大众所接受，如今，这一概念对中国人来说也不再陌生，已成为一种发展较快的投资方式。
熟悉巴基斯坦的人都知道，巴的金融业较好的承袭了英国商业传统，金融系统比较完善，管理比较规范，发展也一直很稳健。上世纪50年代卡拉奇已有股票市场，6、70年代当中国还处于动乱年代，巴各类银行和金融机构在南部经济重镇卡拉奇金融街已是鳞次栉比，熙熙攘攘，各种融资服务发展方兴未艾，其中，共同基金作为一种崭新的融资工具也应运而生。 一、巴共同基金市场的过去 巴基斯坦共同基金市场起步比较早，1962年国家投资信托公司（NIT）发行了第一支开放式共同基金(open-end funds)，这在南亚国家也属第一例。1966年，巴基斯坦投资合作公司（ICP）开始发行封闭式共同基金(closed-end finds)。70年代以后，由于公众对共同基金这一投资工具还不十分了解，投资理念尚未树立起来；电子通讯网络尚不发达，影响了市场推广和有效运作；经济政策受政局不稳因素影响朝令夕改影响投资者的信心，加上银行以国家储蓄计划(NSS)高于市场利率吸引大量资金流入和几种无风险回报率（Risk Free Rate of Return）的投资工具吸引稳健的大众投资者等因素，共同基金市场并未得到较大发展。 到了90年代初，当政者进一步放弃了国有化政策，鼓励私营企业发展和私人投资，巴经济有所恢复，对资本市场的投资有所增加。在这一背景之下，巴资本市场出现了私营共同基金公司。1996-2001年期间，巴出现经济衰退，加上西方国家由于巴“核试爆”对其实行经济制裁，共同基金也随之萎靡不振。 共同基金真正意义上的起步应该是从2002年开始，这一时期全球经济进一步呈良性发展，特别在阿富汗战争和“9.11”之后，西方国家放弃了对巴的经济制裁，而且还加大对它的政治和经济援助。巴现任政府重视发展经济，推动经济改革，经济逐步出现好转并实现了较高幅度增长。作为经济的晴雨计，巴股票市场出现大幅飙升。随着网络技术的日趋成熟，各种金融衍生工具也越来越多，这一时期，巴共同基金开始向规模化和多样化发展。 二、巴共同基金市场的现在 巴基斯坦的共同基金市场经过几十年的探索和经营，无论从市场规模上讲还是从品种上看，已发展得比较成熟和完备。据2006年4月30日最新统计，巴基斯坦已有28家共同基金投资管理公司，这28家公司管理着46种共同基金，其中20种为开放式基金，净资产总额为1206.66亿卢比（1美元约合60卢比），余者为封闭式基金，净资产总额为472.63亿卢比，累计总额达1679.29亿卢比。 由于近几年巴经济持续好转并呈较快增长势头，政府不断努力改善投资环境，鼓励和扶持该行业的发展，加上各基金投资管理公司努力加强管理，改善经营和优化服务，积极开发新基金品种，共同基金业务得以飞速发展。2001-02财年，共同基金净资产总额为250亿卢比，2004-2005财年，共同基金净资产总额为1247.64亿卢比，同比增长达399%，而截止到2006年4月30日的统计数字已比2001-2002财年增长更高达572%。 在开拓共同基金新品种方面，出现了特别行业基金（sector specific funds）、退休养老基金（pension funds）、地产基金（real estate funds）以及基础设施基金（infrastructure funs）等新品种。 此外，近几年巴共同基金发展还呈现私营基金投资大幅增加，开放式基金快速增长的特点。 三、巴共同基金市场存在问题 尽管巴近几年共同基金市场有了突飞猛进的发展，但市场总体容量相对来说还比较小；基金业务主要集中在卡拉奇和拉合尔等大城市，中小城市由于基础设施比较落后和通讯网络不发达造成基金认购、上市、分红等操作不便；在部分民众眼里共同基金还远不如银行储蓄那么可靠；部分基金管理人的经营管理素质和水平还需进一步提高。 六国共同基金总额对照表
（2005年12月30日） 单位：亿美元
（资料来源：巴基斯坦证券委员会）
四、巴共同基金市场的前景
下列因素将促使巴基斯坦共同基金市场向着较好的方向发展。 1、尽管巴基斯坦经济由于国际原油价格高启、国内主要经济作物歉收及部分涉及国计民生的产品生产不足而面临较大的通涨压力，但其经济整体发展依然比较强劲，GDP已连续几个财年出现较高增长，2004-2005财年GDP增长更高达8.4%，这为共同基金提供了良好的发展平台。 2、巴基斯坦的基础设施相当薄弱，工业基础比较落后，能源供应不足，生产成本较高，很多商品都靠进口，市场开发相对落后，凡在巴基斯坦生活过的人都能感觉到，这里的很多商品价格比国内要高。上述状况的确是巴基斯坦的劣势，但从另一个角度看，正是这种不发达或欠发展为众多的投资者提供了巨大商机。这里是一个具有1.4亿人口的大市场，有很多领域尚待开发。过去几年里，巴基斯坦的股指涨幅位居世界前列，地产涨幅也丝毫不亚于中国，西方很多国际财团和中东一些富商开始瞄准这里的能源、资源、电力等行业准备进行投资开发，金融、保险、通讯等领域也是其投资热点，这为巴基斯坦共同基金的发展提供了较好的“物质”基础。 3、近几年来，随着巴共同基金的快速发展，共同基金管理公司对基金管理越来越严格，运作越来越规范，经营越来越稳健，对基金所投入项目的选择更加科学、合理和透明，风险相对减少，投资收益已远高于储蓄利率，投资者对买入和持有基金的信心增强，过去一些较为保守的投资者现在也开始跻身于购买基金的行列。 4、巴政府积极扶持共同基金的发展，除鼓励共同基金在本国发展外，央行还批准基金管理人向海外市场拓展，允许他们用总资产的30%、上限为1500万美元投资海外基金市场，这使得本国基金运作具有了国际化色彩，基金的形象有所提升，也相对减小了风险，对基金投资人具有较大的吸引力。 2006年6月17日，巴作为东道主在卡拉奇召开了共同基金亚洲国际会议，巴总理财政顾问出席会议并讲话，他强调今后要在巴全国各大中城市设点普及这一在巴发展比较成熟、投资风险相对较小的基金投资工具。 5、共同基金选择基础设施基金、能源基金、保险基金、地产基金和退休养老基金等，这类基金都是长线且收益稳定的品种，深受中小投资者的欢迎。 6、巴基斯坦证券管理委员会（SECP）制订有较为严格的共同基金管理办法，对共同基金管理人从基金发行、行业投资、资产配置、资产负债、持股明细、持仓变动、财务指标、经营业绩、收益分配、规模变动都实行严格的监管，最大程度避免了“暗箱操作”和侵害投资者利益的情况，增强了投资者投资共同基金的信心。 7、巴证券管理委员会2005年3月建立了一套有别于股市的基金规避股市危机体系，对基金买卖交易做了很多限制，较为有效地避免了股市大幅震荡对共同基金造成的较大冲击或负面影响，相对减少了投资风险，增加了投资者基金持有信心，保证了共同基金朝着健康、稳定的方面发展。 五、我应借鉴和合作的方面 1、我与巴基斯坦同属发展中国家，基金发展的背景与环境有很多相似之处，彼此可互为借鉴。 2、我国开展共同基金业务始于1991年，起步较晚，而巴在这方面起步较早，有很多成熟的经验，我可通过组团互访，参观交流，学习其好的做法。 共同基金（mutual funds）：即把众多分散投资者的钱集中起来由富有经验的投资专家（如基金管理人）进行专业化投资、管理和运作，是一种利益分享、风险共担的投资方式。在经济发达国家，共同基金已经成为证券市场的一种主要融资工具，为社会大众所接受，如今，这一概念对中国人来说也不再陌生，已成为一种发展较快的投资方式。
熟悉巴基斯坦的人都知道，巴的金融业较好的承袭了英国商业传统，金融系统比较完善，管理比较规范，发展也一直很稳健。上世纪50年代卡拉奇已有股票市场，6、70年代当中国还处于动乱年代，巴各类银行和金融机构在南部经济重镇卡拉奇金融街已是鳞次栉比，熙熙攘攘，各种融资服务发展方兴未艾，其中，共同基金作为一种崭新的融资工具也应运而生。 一、巴共同基金市场的过去 巴基斯坦共同基金市场起步比较早，1962年国家投资信托公司（NIT）发行了第一支开放式共同基金(open-end funds)，这在南亚国家也属第一例。1966年，巴基斯坦投资合作公司（ICP）开始发行封闭式共同基金(closed-end finds)。70年代以后，由于公众对共同基金这一投资工具还不十分了解，投资理念尚未树立起来；电子通讯网络尚不发达，影响了市场推广和有效运作；经济政策受政局不稳因素影响朝令夕改影响投资者的信心，加上银行以国家储蓄计划(NSS)高于市场利率吸引大量资金流入和几种无风险回报率（Risk Free Rate of Return）的投资工具吸引稳健的大众投资者等因素，共同基金市场并未得到较大发展。 到了90年代初，当政者进一步放弃了国有化政策，鼓励私营企业发展和私人投资，巴经济有所恢复，对资本市场的投资有所增加。在这一背景之下，巴资本市场出现了私营共同基金公司。1996-2001年期间，巴出现经济衰退，加上西方国家由于巴“核试爆”对其实行经济制裁，共同基金也随之萎靡不振。 共同基金真正意义上的起步应该是从2002年开始，这一时期全球经济进一步呈良性发展，特别在阿富汗战争和“9.11”之后，西方国家放弃了对巴的经济制裁，而且还加大对它的政治和经济援助。巴现任政府重视发展经济，推动经济改革，经济逐步出现好转并实现了较高幅度增长。作为经济的晴雨计，巴股票市场出现大幅飙升。随着网络技术的日趋成熟，各种金融衍生工具也越来越多，这一时期，巴共同基金开始向规模化和多样化发展。 二、巴共同基金市场的现在 巴基斯坦的共同基金市场经过几十年的探索和经营，无论从市场规模上讲还是从品种上看，已发展得比较成熟和完备。据2006年4月30日最新统计，巴基斯坦已有28家共同基金投资管理公司，这28家公司管理着46种共同基金，其中20种为开放式基金，净资产总额为1206.66亿卢比（1美元约合60卢比），余者为封闭式基金，净资产总额为472.63亿卢比，累计总额达1679.29亿卢比。 由于近几年巴经济持续好转并呈较快增长势头，政府不断努力改善投资环境，鼓励和扶持该行业的发展，加上各基金投资管理公司努力加强管理，改善经营和优化服务，积极开发新基金品种，共同基金业务得以飞速发展。2001-02财年，共同基金净资产总额为250亿卢比，2004-2005财年，共同基金净资产总额为1247.64亿卢比，同比增长达399%，而截止到2006年4月30日的统计数字已比2001-2002财年增长更高达572%。 在开拓共同基金新品种方面，出现了特别行业基金（sector specific funds）、退休养老基金（pension funds）、地产基金（real estate funds）以及基础设施基金（infrastructure funs）等新品种。 此外，近几年巴共同基金发展还呈现私营基金投资大幅增加，开放式基金快速增长的特点。 三、巴共同基金市场存在问题 尽管巴近几年共同基金市场有了突飞猛进的发展，但市场总体容量相对来说还比较小；基金业务主要集中在卡拉奇和拉合尔等大城市，中小城市由于基础设施比较落后和通讯网络不发达造成基金认购、上市、分红等操作不便；在部分民众眼里共同基金还远不如银行储蓄那么可靠；部分基金管理人的经营管理素质和水平还需进一步提高。 六国共同基金总额对照表
（2005年12月30日） 单位：亿美元
（资料来源：巴基斯坦证券委员会）
四、巴共同基金市场的前景 下列因素将促使巴基斯坦共同基金市场向着较好的方向发展。 1、尽管巴基斯坦经济由于国际原油价格高启、国内主要经济作物歉收及部分涉及国计民生的产品生产不足而面临较大的通涨压力，但其经济整体发展依然比较强劲，GDP已连续几个财年出现较高增长，2004-2005财年GDP增长更高达8.4%，这为共同基金提供了良好的发展平台。 2、巴基斯坦的基础设施相当薄弱，工业基础比较落后，能源供应不足，生产成本较高，很多商品都靠进口，市场开发相对落后，凡在巴基斯坦生活过的人都能感觉到，这里的很多商品价格比国内要高。上述状况的确是巴基斯坦的劣势，但从另一个角度看，正是这种不发达或欠发展为众多的投资者提供了巨大商机。这里是一个具有1.4亿人口的大市场，有很多领域尚待开发。过去几年里，巴基斯坦的股指涨幅位居世界前列，地产涨幅也丝毫不亚于中国，西方很多国际财团和中东一些富商开始瞄准这里的能源、资源、电力等行业准备进行投资开发，金融、保险、通讯等领域也是其投资热点，这为巴基斯坦共同基金的发展提供了较好的“物质”基础。 3、近几年来，随着巴共同基金的快速发展，共同基金管理公司对基金管理越来越严格，运作越来越规范，经营越来越稳健，对基金所投入项目的选择更加科学、合理和透明，风险相对减少，投资收益已远高于储蓄利率，投资者对买入和持有基金的信心增强，过去一些较为保守的投资者现在也开始跻身于购买基金的行列。 4、巴政府积极扶持共同基金的发展，除鼓励共同基金在本国发展外，央行还批准基金管理人向海外市场拓展，允许他们用总资产的30%、上限为1500万美元投资海外基金市场，这使得本国基金运作具有了国际化色彩，基金的形象有所提升，也相对减小了风险，对基金投资人具有较大的吸引力。 2006年6月17日，巴作为东道主在卡拉奇召开了共同基金亚洲国际会议，巴总理财政顾问出席会议并讲话，他强调今后要在巴全国各大中城市设点普及这一在巴发展比较成熟、投资风险相对较小的基金投资工具。 5、共同基金选择基础设施基金、能源基金、保险基金、地产基金和退休养老基金等，这类基金都是长线且收益稳定的品种，深受中小投资者的欢迎。 6、巴基斯坦证券管理委员会（SECP）制订有较为严格的共同基金管理办法，对共同基金管理人从基金发行、行业投资、资产配置、资产负债、持股明细、持仓变动、财务指标、经营业绩、收益分配、规模变动都实行严格的监管，最大程度避免了“暗箱操作”和侵害投资者利益的情况，增强了投资者投资共同基金的信心。 7、巴证券管理委员会2005年3月建立了一套有别于股市的基金规避股市危机体系，对基金买卖交易做了很多限制，较为有效地避免了股市大幅震荡对共同基金造成的较大冲击或负面影响，相对减少了投资风险，增加了投资者基金持有信心，保证了共同基金朝着健康、稳定的方面发展。 五、我应借鉴和合作的方面 1、我与巴基斯坦同属发展中国家，基金发展的背景与环境有很多相似之处，彼此可互为借鉴。 2、我国开展共同基金业务始于1991年，起步较晚，而巴在这方面起步较早，有很多成熟的经验，我可通过组团互访，参观交流，学习其好的做法。 3、我企业在巴开展经贸合作常常受资金问题的困扰，与巴合作选择基金上市筹资也不失为一个有效的融资手段。 3、我企业在巴开展经贸合作常常受资金问题的困扰，与巴合作选择基金上市筹资也不失为一个有效的融资手段。 (来源：中国商务部) |
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