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　内容摘要：近期伊朗问题持续升温,其对国际油价的影响引起了广泛的关注。由于2011年国际原油供给端的意外干扰很多,如利比亚内战、墨西哥湾漏油、安哥拉油田检修等等。我们预计随着这些问题油田的复产,国际原油供给在2012年将会有120万桶/天的恢复性增长。在目前国际原油需求较为疲软的大背景下,如果没有伊朗问题,我们判断2012年上半年其实原油市场将会有小幅的供过于求。
　　
　　因此我们按照以下三种情况将伊朗事件对国际油价的影响作了情景分析:
　　
　　1.仅对欧盟禁运,影响产能为45万桶/天,对油价没有实质影响。这也从近期油价的平稳走势得到了验证(1个月和3个月涨幅都在 /-1%以内)2.对伊朗实行全面禁运,影响产能在150万桶/天左右,与05年美国Katrina飓风和11年利比亚内战基本相当。据此推测,油价有望上涨10-20%,跃升至120-130美元/桶。
　　
　　3.危机全面升级,出现伊朗封锁霍尔木兹海峡的极端情况,影响产能为1700万桶/天,国际油价将大幅攀升。
　　
　　如果国际油价上涨,其对我国石化企业的影响如下:
　　
　　1.一体化企业:如果油价上涨10美元/桶,综合上游和中游的影响,年化收益,中石油将增加0.04元,中石化将减少0.11元。
　　
　　2.下游企业:国内化工产品价格经过前期的大幅调整,已普遍接近成本线,因此油价对价格有较强支撑。如果油价上涨的话,将有望推高价格。
　　
　　而且更为重要的是,油价的上涨有望提升化工企业备货意愿,进而刺激需求,下游企业也有望迎来一轮量价齐升的补库存行情,因此整体上油价上涨,对下游企业是偏利好的影响。
　　
　　投资建议:我们整体判断伊朗问题对国际油价的影响偏正面,如果矛盾进一步升级,油价还有继续上涨的动力。油价上涨对具体企业的影响为中石油(未评级,正面)、中石化(负面)、下游化工企业

(来源：互联网)