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　内容摘要：近日，南方泵业公司转让南方浩元9.56%的股权给日本国株式会社鹤见制作所，另外，公司还公告了对湖南长沙南方长河泵业的增资公告，此次，公司用自有资金再次对长河泵业增资2000万元，将借助日本鹤见在中小型铸造污水泵方面的优良技术快速进入中小型铸造污水泵，进一步拓宽公司泵产品种类，符合公司未来的发展战略。
　　
　　事件:南方泵业公司转让南方浩元9.56%的股权给日本国株式会社鹤见制作所(以下简称“日本鹤见”)，自然人孙耀元先生转让南方浩元30%的股权给日本鹤见，再有再由日本鹤见以单方增资的方式对南方浩元出资，将南方浩元变更为中外合资企业。相关转让及增资程序完成后，股权结构变为南方泵业持有合资企业51%的股权，日本鹤见持有合资企业49%的股权。另外，公司还公告了对湖南长沙南方长河泵业的增资公告，此次，公司用自有资金再次对长河泵业增资2000万元。
　　
　　点评:
　　
　　公司试水污水泵，为未来发展添活力。日本鹤见是一家历史久远的世界知名泵制造企业，公司在中小型铸造污水泵领域技术优势明显，在上世纪70年代，其技术实力就开始闻名于亚洲，并在80年代获得美国及欧洲的极高赞誉。南方泵业通过与其共同出资成立合资公司，将借助日本鹤见在中小型铸造污水泵方面的优良技术快速进入中小型铸造污水泵，进一步拓宽公司泵产品种类，符合公司未来的发展战略。公司试水污水泵，拓展泵类品种，符合之前报告中对公司未来会横向扩展产品线的判断，未来公司还将继续进行产业链的横向延伸。另外，日本鹤见在全球的销售渠道完善，为南方泵业海外业务的拓展具有一定的积极意义。
　　
　　日本鹤见借助南方泵业完善的国内销售渠道，进一步打开中国市场。日本鹤见以相对较高的溢价来收购南方浩元的股权，并且还单方面增资2500万，将南方浩元设立为中日合资企业，主要也是看重南方泵业在国内销售渠道的强劲优势，未来将借助南方泵业的渠道优势来进一步打开中国市场。从日本鹤见看重公司的国内销售渠道优势方面再次验证了之前报告中提到的公司销售渠道的显著优势，这也为公司未来新产品的市场拓展提供的先决的渠道优势。
　　
　　增资长河泵业，积极布局大型工业泵和中部地区发展。公司再次向长河泵业增资2000万，充分体现出了公司积极布局中高端的大型工业泵的坚决态度。另外，公司将以长河泵业为平台，借助其客户资源，为公司打开中部地区市场布下积极的一子，利于公司未来长期发展。长河泵业在南方泵业雄厚资金和技术的大力支持下，未来发展值得期待，或在一定程度上增厚南方泵业2012年业绩。
　　
　　维持“推荐”评级。我们暂不考虑长河泵业对公司业绩影响，仍维持之前的盈利预测，公司2011年-2013年的EPS分别为0.67元、0.95元和1.32元。公司所处不锈钢冲压泵行业正处于快速成长期，公司行业龙头地位明确，多维度的产业链延伸为公司成长提供广阔空间，公司未来战略清晰，借助优势泵企快速提升综合能力，未来快速稳健成长可期。我们给予公司12年22-26倍的动态PE，对应合理价格为20.9元-24.7元，继续维持“推荐”评级。
　　
　　风险提示:宏观经济及原材料价格波动风险；新产品新技术开发风险；业内竞争加剧风险；公司在进口替代进程中进展缓慢，造成公司业绩增长放缓风险；公司未能在产业和产品上进行拓展，发展落后于市场预期风险。

(来源：互联网)