【中国阀门网】【全球阀门网】    事件:中核科技(000777,股吧)2日晚间发布2009年年报称,2009年实现收入5.69亿元,同比（比上一年）增长0.55%;归属于上市公司股东的净利润为4359.56万元,同比增长18.63%;每股收益为0.22元;每10股派现金1元。

　　点评:从年报来看,中核科技工业阀门(不含核阀)收入有所下降。2009年,受金融危机滞后影响,中核科技传统工业阀门收入出现下降,其中水处理阀门实现收入6870万元,同比负增长13.06%;出口阀门业务实现收入6489.58万元,同比负增长50.94%。不过,随着国家加大投资项目和能源建设的力度,预计今年有望得到改善。

　　我们认为,核电大发展为中核科技带来历史性机遇。预计到2020年,核电装机容量可达到7500万千瓦,在建3000万千瓦。粗略估计,到2020年累计需投入9000亿元的资金规模。与此同时,核阀需求大增。而中核科技是国内具备设计生产核Ⅰ级阀门的5家企业之一,已经完成了核安全一级快速启闭隔离阀、核安全一级稳压器电动卸压阀、核安全一级低压差旋启式止回阀和核安全二级硬密封安全壳风道隔离阀等十四个规格、品种的样机制造。最近,中核科技又完成了核一级、核二级快速启闭隔离阀、比例喷雾阀、硬密封安全壳空气隔离阀、电动卸压阀、主蒸汽隔离阀等多种样机的研制,核阀业务前景较好。

　　此外,我们判断中核科技的股东优势有望助其在核阀市场获取更大市场份额。中核科技眼下是中核集团旗下惟一一家上市公司,2009年中核科技核阀业务(含核化工阀门)收入接近1亿元,预计“十二五”期间,其核阀的生产总量和占全部主营收入的比重均将大幅增加。

　　预计中核科技2010-2012年EPS（每股收益）分别为0.39元、0.62元和0.85元。我们认为,中核科技大量的隐蔽资产及市场对其核阀业务发展的良好预期将对其估值构成有力支撑,维持“买入”评级。

(来源：全球阀门网)