【中国阀门网】     中油香港（0135）乃中石油（0857）附属公司，后者透过成立全资附属公司Sun World Limited而持有中油香港约54%股权，成为其控股公司。跟中石油不同，中油香港虽然以开采原油及天然气为主，但其油田规模较细，其地理位置分散中国、泰国、印尼、秘鲁及阿塞拜疆等地。中油香港目前巿值仅约115亿元，不足母公司中石油（0857）市值的0.5%。不过，中油香港盈利保持得非常稳定，由2005年起，该公司营业额保持于33亿元以上，每股派息更按年递增，过去五年，每股派息增加6倍至去年每股12仙，派息比率维持于43%。受惠于油价于上半年升势，公司实现油价上半年急升34.75%，带动中期纯利88.65%至12.84亿元。中油香港另一个强项是负债极低及现金充裕，公司上半年并无短期负债，长期负债约8.23亿元，是由直接控股公司所给予的，相比起其162亿的股东资金及243亿的资产值，负债水平属极低，该公司连录多年录得经营现金流入，上半年手持现金49亿元，即使扣除由9月份的股份回购行动，其现金仍高达38亿元。

    股价较净值折让26%

    由于手持现金充裕，中油香港由9月起展开一连串股份回购行动，在9月9月至11月18日期间，公司共斥资10.93亿元在巿场上回购约3.424亿股，占已发行股份7%，在期内该公司的回购频度及涉及金额在本港上巿公司中仅次于华人置业（0127）。如计及中石油手持的52%股权，在巿面上流通的中油香港股份只有约41%，总值约47亿元。

     中石油一直希望将子公司进行整合，早年私有化吉林化工正是好的例子，近年由于股市大旺，股价上升令私有化步伐减慢，经过近月的下跌，相信适当时机已来临，再看近中油香港的积极回购行动，条件已充足。截至6月底，公司每股资产净值约3.35元，现价有近26%的折让，相信下跌空间不大，可开始分段收集。

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