【中国阀门网】他们属于这片土地，其主体业务在中国；他们与祖国共同成长，承担着稳定国内资本市场、保障经济安全的重任。伴随着国内金融环境的巨大变化以及中国资本市场趋于稳定，一艘艘“红筹航母”、“H巨轮”驶入回归航道，他们是——中国铝业、中国平安、建设银行、中海油服、中国神华……11月5日，随着上海证券交易所一声锣响，这份名单又增加一个重量级的名字：中国石油。

　　由于他们的回归，中国资本市场正步入一个崭新的时期。

　　红筹股作为在中国香港上市、内地发展的中资股，其借道香港资本市场走向国际融资平台，有着历史原因。

　　20世纪90年代，国内证券一级市场正遭遇“规模控制”的掣肘，不能满足融资需求。“窗口公司”背景的红筹公司最终只能绕道香港市场，通过香港借壳上市、获得内地行政性资产注入后，从而得到国际融资。在获得国际融资后，国内经济的强劲增长使不少海外上市的中国企业获得双重先机，由此不断产生资产规模达上千亿港元的大型行业龙头企业，如总市值达2.12万亿港元(数据截至8月31日)的中国移动(0941.HK)等。

　　随着中国经济的腾飞，国内金融环境发生了本质变化。经过股权分置改革、制度完善和金融创新，中国资本市场逐渐趋于稳定并走向双向扩容的良性阶段。据了解，沪深两市自2006年6月恢复融资功能以来，共发行新股516.496亿股，募集人民币3183.38亿元，而参与新股抽签的一级市场资金规模更达到历史最高点。国内资本市场的变化，国内投资者投资需求的膨胀，为海外上市公司回归A股创造了必要条件。

　　继今年4月和6月中国铝业、中国远洋两只H股分别“驶回”A股市场后，“红筹”纷至沓来。9月，建设银行、中海油服、中国神华等大型行业龙头企业红筹股相继踏上回归之路，由此成为中国A股市场的大型蓝筹股，为A股市场充填了新鲜空气。

　　综观今年已回归A股市场的海外上市公司，其A股上市以来的表现尤为突出。

　　中国铝业A股4月30日登陆沪市后，股价最低在18元左右。8月中旬公告吸收合并包头铝业后，股价一路飙升，在上市后短短4个月内A股股价即上涨逾300%。

　　9月，大型国有“红筹航母”——建设银行率先由港股市场“驶回”A股市场。按照90亿A股的IPO计划，建行此次筹集资金最高达到580.5亿元，创A股市场募集资金规模历史新高。网上网下共冻结资金额亦刷新内地IPO历史纪录。资金追捧建行的程度从回购利率走势中可见一斑：交易所7天回购利率在建行网下网上申购期间再次走高，而建行申购结束后，回购利率的量和价格都出现大幅回落。

　　中海油服紧随其后，于9月20日进行网上申购。作为中国海上最大油田服务供应商，亚洲地区功能最全、服务链最完整、最具综合性的海上油田服务上市公司，中海油服成为继建行之后又一家回归A股市场的大型国有企业，也是第一家回归A股的石油公司。业内人士认为，它的回归可视为中海油乃至能源类红筹股回归A股的前奏。

　　随后，中国神华A股上市。H股市价总值达1148.72亿港元(数据截至8月31日)的中国神华能源股份有限公司表示，截至今年中期，中国神华总资产达到1719亿元，每股净资产3.84元，每股收益0.54元。作为国内煤矿业龙头，中国神华同时涉足发电行业，目标是建设世界领先的特大能源型企业。

　　对于A股市场而言，分析师普遍认为，大批行业龙头国有企业红筹股的回归，必将给内地资本市场带来巨大变化，并成为A股市场的“定海神针”，平衡各行业在总市值和指数中的权重，有利于A股市场稳定。

　　历经国际资本市场的洗礼，大量质地优良的红筹股归来，成为实力强劲的大盘蓝筹股，不仅能解A股市场“供给之渴”，还为国内市场投资者提供更多蓝筹投资选择。

　　而且，在国内“快速进入指数”制度下，海外上市公司回归A股将对沪深300等指数产生影响，通过快速进入而改变各行业在指数中的权重。

　　据了解，“红筹”回归后，原来“一行独大”的金融行业，从占总市值的44.75%降低到39%以下，制造业占比也从20.73%下降到17%以下。整个沪深300指数的行业权重分布更为平衡，指数的稳定性也大大提高。随着中国神华等一批经营情况稳定的行业龙头企业加盟，在指数行业分布上更趋平衡，指数稳定性也将大为提高。可以相信，随着H股的同步回归，指数的稳定性会更为明显。

　　“大盘股的陆续回归将会使Ａ股市场的走势与大盘股的关联度增加，股市发挥中国经济‘晴雨表’的作用越来越大。如果投资者是持价值投资理念，那么上证指数和沪深300会越来越具有投资参考价值。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇接受媒体采访时如此表述。

　　此外，上海财经大学金融学院、证券与期货学院副院长骆玉鼎认为，对于目前国内流动性过剩导致垃圾股“鸡犬升天”，及至“蓝筹股泡沫”逐渐变大的现状，增加A股供应量的方式等同监管层对A股市场作出了适当调控。

　　据介绍，大型国企红筹回归A股上市，市场素质可望出现较大的提升。一个最直接的变化是，内地市场的总市值与IPO规模将迅速壮大。H股和“红筹”回归，将给内地资本市场增加很多大规模的优秀企业。有了众多优质股票供应，整个资本市场的格局和结构都会有很大的改善。

　　从红筹股自身角度看，骆玉鼎认为，在估值不低的情况下，若要巩固、拓展业务，到A股市场集资，较在香港市场配股筹资更为有利，且股权更加合理。虽然发行A股会产生“摊薄效应”，但所筹集到的资金有助于提升企业自身的资本充足率，使其业务能力增强，对其发展有很大帮助。因此，回归A股市场不失为一个好办法。与此同时，回归A股对于提升企业自身地位和增强关注度有很大帮助，也就是“广告效应”。

(来源：中国石油报)