【中国阀门网】2007年3月以来美国次级抵押贷款市场问题不断涌现，一段时间的平稳后，7月份开始的近期危机进一步扩大，并出现了蔓延迹象。8月份，美、欧、日、澳等多国央行先后在全球经济体注资3000多亿美元，形成了“9·11”之后最大的一次全球央行联合行动，表明了事态的严重性。随之刚刚创出历史新高的国际原油价格跌回到每桶70美元附近。

　　国家信息中心经济预测部专家牛犁向记者介绍了这次危机的背景。美国次级抵押贷款是面向信用较差或收入较低的借款人提供的抵押贷款，以实现居者有其屋。然而，次级贷款的发放是建立在房价不断上涨及低利率假设的基础上。大部分次级贷款基于浮动利率，即贷款利率随短期利率变动而变动。一旦房价回落利率上升，次级借款人将会面临无力还贷风险。从2004年中开始，美联储先后17次加息，将基准利率从1%上调至5.25%，使得借款人还贷成本激增，远超出实际还贷能力。另一方面，近两年来美国住房市场逐步降温，使得房屋所有人的再融资变得更为困难。原本看似可以无限增长的链条，显现出断裂的危险。

　　这最终导致了2006年以来次级抵押贷款拖欠、违约及停止抵押赎回权数量的攀升，并使美国包括新世纪抵押贷款公司在内许多贷款公司已撤出次级抵押贷款市场，寻求破产保护或者被收购。同时，投资于次级贷款证券的基金与投资人也卷入到这场风波中并遭受巨额损失，使得危机影响出现向全球蔓延的迹象。

　　这次次级债危机将会直接或间接地给美国消费支出及经济增长带来负面影响，并可能波及到相关经济领域，而短期内仍很有可能进一步加剧。牛犁认为，美国是全球经济的领头羊，如果美国的经济受到负面影响，全球经济也不容乐观。而次级债危机的最大风险在于银行信贷紧缩、对其他资本市场的溢出影响及风险厌恶的普遍上涨。

　　虽然近期数据显示，除住房市场外，美国整体经济基本面仍保持健康，但也有分析认为这是由于滞后效应的作用。而衰退之后，美国经济要快速恢复也是不可能的，因为美国的经济对债务的依赖过于严重，经济的恢复依然还是要靠债务市场带动。

　　无论如何，次级债危机肯定会影响国际油市。按照牛犁的观点，影响大小要看美国经济状况。一段时间来，市场对原油供应的担忧和对需求增加的预期，一直是推动价格上升的主要动力，但自美国次级抵押贷款市场危机开始扩散至整个金融市场之后，市场的乐观情绪开始发生改变。投资者担心次级抵押贷款危机将引发“蝴蝶效应”，从而对全球金融市场造成重大冲击，甚至对全球经济形成大的负面影响，因此选择“离场”，这会使高油价中由对冲基金造成的“水分”逐步流失。

　　当然，除投机基金以外，影响油价的事件还有很多。如各炼油厂开工率达到高峰、燃料库存连续上升、美国疲软的经济数据以及对墨西哥湾地区飓风活动等。但美国次级抵押贷款市场危机是一个强势因素，值得密切关注。

(来源：中国石油商务网)